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昨天收到了名稱是這樣的一份文件
（訂正）「2010 年満期転換社債型新株予約権付社債の発行（第三者割当）のお知らせ」
の一部訂正及び営業外損失の発生について
是同事拜託我幫她看的文件，內容是關於我們一個日本客戶申請重整的事情
其實，從來沒想過工作上竟會遇到需要幫同事翻譯日文（我們很少有日本客人）
雖然這不是我所屬的單位的事情，不過還難得會遇上這種事
我也當作是一次很好的練習機會（加上也不能在同事面前丟臉啊^^;）
所以就很認真的研究到頭疼…………………….
內容非常專業，但是，這整個倒產過程活生生就像一齣電視劇，
而且是灑狗血的那種！！！
嗯嗯，總之本公司是賠啦！而且也只能認賠！高達2258億日圓的債務
還不知道要怎麼辦呢！
昨天下午差不多花了一下午的時間去了解整個文章還有過程，也看了這家公司簽下的奇怪SWAP合約（看得我一個頭兩個大）
為了瞭解這整個過程，我也上網去看日本的新聞還有一些討論股票的討論區。
網路上日本股民也是眾說紛紜，有人說是惡性掏空倒閉，也有人說這是老闆因為走投無路鋌而走險才會變成這樣，這件事情已經變成骨牌效應，連著幾天讓日本的營建股跌到爬不起來…………………。
來研究一下這篇文章吧！如果有人日文很好，或很懂衍生性金融商品的，我們可以來討論一下！
平成20 年6 月26 日に発表した「2010 年満期転換社債型新株予約権付社債の発行（第三者割当）のお知らせ」（以下「本件お知らせ」といいます。）に関連して、下記の通り訂正すべき事項があり、また、お知らせすべき営業外損失の発生がありますので、以下のとおりお知らせいたします。
記
１．「2010 年満期転換社債型新株予約権付社債の発行（第三者割当）のお知らせ」の一部訂正
【訂正箇所】
２．調達する資金の額及び使途
（２）調達する資金の具体的な使途
（訂正前）
本件取引により調達する資金につきましては、財務基盤の安定性確保に向けた短期借入金を始め
とする債務の返済に使用する予定であります。
（訂正後）
本件取引により調達する資金につきましては、割当先との間で締結するスワップ契約に基づく割当先への支払に一旦充当し、同スワップ契約に基づく受領金を財務基盤の安定性確保に向けた短期借入金を始めとする債務の返済に使用する予定であります。
上面可以看到訂正後的文字多了紅色的部分，這就是這份通知的重點啦！
前面那份通知是在之前發的，主要是公告該公司想以發行可轉讓附公司債認股權證的方式來籌募資金，藉以償還之前欠下的債務。但是這筆錢跑到哪裡去啦？紅色字告訴你，這些募來的錢跑去當這個SWAP的本金去啦！變成了玩SWAP收到的錢才是要用來還債的。
BUT！！請看下面的文字！詭異的地方來了！
【訂正の理由】
当社は、BNP Paribas S.A.（以下「BNP パリバ」といいます。）を割当先として2010 年満期転換社債型新株予約権付社債（以下「本新株予約権付社債」といいます。）を発行するに際して、発行時の状況下における資金調達及び資本充実の高度な必要性等を踏まえ、BNP パリバと協議の上、BNP パリバとの間で、平成20 年6 月26 日及び7 月8 日にそれぞれスワップ契約（以下あわせて「本件スワップ契約」といいます。）を締結しております。本件スワップ契約によれば、当社は、同年7 月11日に、BNP パリバに300 億円を支払うものとされております。一方、BNP パリバは、当社に対し、同年6 月27 日以降、所定の方法で計算された当社の出来高加重平均株価の90%に所定の方法で計算された株数を乗じた金額を各営業日に支払うものとし、さらに、最終支払として、当社に対し、平成22 年7 月11 日に、当社が当初支払った300 億円から、本新株予約権付社債の行使価格344 円に所定の方法で計算された株数を乗じた額を減じた額を支払うものとされております。その他本件スワップ契約の概要については、別紙「BNP パリバとのスワップ契約書概要」をご参照ください。
這一段在說什麼呢？就是這CB發行也是從BNP募來的錢，收到這錢之後，紅字的部分看到了，他又把這錢付給了BNP，幹嘛呢？要來對賭了。從6月27日起，用他們雙方約定好的計算方式，把這家UC公司每天在市場上成交的股價用加權平均的方式計算出一個加權平均股價，再乘以他們講好的方式計算出來的股數，BNP就把用這種方式計算出的金額，每天匯給UC，這才是UC真正會拿到的錢。而到了最後一天，就用300億減掉轉換價格344圓乘以這累積下來的股數所得到的金額，UC必須付給BNP。好啦，也就是只要股價平均都高於344圓，UC就贏了這場賭局，但要是股價平均都低於344圓，UC就輸了。我沒有把合約部分貼上來，因為太長了，而且計算方式超級複雜（這鬼玩意是誰想出來的呀？），但重點是，合約上還規定了股價的下限，就是平均加權成交股價一但低於下限，那部份的股數就不需要被計算在內，而且，成交股數也設定了最大成交股數，不能高於650萬股，高於650萬股的部分也不算，那，不就是不平等條約嗎？（這是我的理解啦，直覺覺得不公平，如果有人很懂麻煩跟我解說一下）然後最悲慘的就是，這合約一簽完，UC的股票根本跌跌不休，搞到最後幾個營業日BNP根本一毛錢都不用付（因為成交價都低於最低下限），這下子一減下來，UC還得倒付錢給BNP，那三百億就這樣被玩完，UC還倒賠58億，然後，就有了這張說明書啦……………ORZ…..。
当社は、上記のとおり、本新株予約権付社債により調達した300 億円を一旦本件スワップ契約に基づくBNP パリバに対する当初支払に充当しつつ、上記のような本件スワップ契約の特徴から当該支払後直ちに日々相当額の支払がBNP パリバから短期間でなされることを想定し（当時の株式出来高から7 月8 日付スワップ契約に基づくBNP パリバからの支払は1 ヶ月程度ですべて行われると想定）、当該支払を受ける都度短期借入金を始めとする債務の返済に使用することとしていたために、本件お知らせにおいては、かかる最終の使途のみを開示いたしました。
しかしながら、本件スワップ契約において、出来高加重平均株価の算定の基礎となる当社株式の価格に一定の下限が設定されていたところ、当社の市場株価が本件スワップ契約締結時の当社の想定を超えて大幅に下落したため、本日までの本件スワップ契約に基づくBNP パリバから当社に対する支払額は、当社の当初の想定を大幅に下回っています。そして、本日別途公表した「当社の民事再生手続開始の申立て等に関するお知らせ」のとおり、当社は本日民事再生手続開始の申立てを行いましたが、当該申立ては、本件スワップ契約の終了原因に該当し、その結果、本件スワップ契約に基づくＢＮＰパリバからの支払いを当初の想定どおり当社債務の返済に充当することもできないことが確定するとともに、本件スワップ契約に基づき当社に58 億円の営業外損失が発生することが確定しました。
かかる現状を前提に再検討を行った結果、当社として、本件お知らせについて上記の通り訂正をすべきであると判断したものであります。
２．営業外損失の発生とその概要
上記の通り、当社の市場株価が当社の想定を超えて大幅に下落し、また当社の民事再生手続開始の申立てにより本件スワップ契約が終了した結果、当社に58 億円の営業外損失が発生しました。
【添付資料】
BNP パリバとのスワップ契約書概要
以上
最後一段就是在說明，股價跌得超乎他們的預想，因此他們只好申請重整，也因為申請重整而確定業外損失是58億圓。
以上是我的理解啦，也跟懂日文的一位父執輩討論過，大致上是沒有錯的，只是因為對SWAP不是很了解，所以其中的詭異之處還沒辦法完全解讀。很難啊！不過這又是一次很好的學習經驗，其實也不一定要翻譯小說，翻譯類似這種文件也是OK啦！就是比較硬，沒有像翻小說那麼有意思就是了。
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